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谷歌TPU v7服务器将全面转向液冷

谷歌自2014年启动自研ASIC、2016年推出TPU以来，持续通过专用架构优化AI推理能效与成本。2025年发布的TPU v7 Ironwood在内存容量（+5倍）、带宽（+4.5倍）及FP8算力（+4倍）等核心指标上实现跨代跃升，综合性能已可对标英伟达GB200，并在TCO层面具备显著优势：内部使用单芯片TCO较GB200低约44%，外销场景低约30%–41%，形成具备商业吸引力的性价比曲线。

基于TPU的Gemini 3 Pro、Nano Banana Pro等模型在多模态推理、长文本理解及图像生成领域确立领先优势，推动谷歌AI应用需求快速增长，2025年三季度Gemini月活用户达6.5亿、月Token处理量超1300万亿。为匹配算力需求，谷歌将2025年资本支出上调至910–930亿美元，并提出未来4–5年实现1000倍算力扩张目标。

TPU外销同步放量，Anthropic计划部署超100万片TPU形成>1GW算力规模，Meta亦拟自2026年起租用并逐步导入自有数据中心，苹果、Cohere、OpenAI、xAI等均成为潜在客户。内外需共振下，TPU出货量预计自2026年进入高速增长通道。

在散热架构上，谷歌自2018年开发TPU v3起已规模化应用液冷，液冷机架相较风冷实现TDP提升1.6倍、频率提升30%、部署密度翻倍，并显著降低系统能耗。至2024年，谷歌液冷集群规模已达约1GW，运行可靠性达99.999%。随着TPU v7热设计功率预计升至约980W、逼近风冷极限，谷歌服务器散热架构预计将由“液冷可选”全面转向“液冷刚需”，液冷渗透率随TPU出货同步快速提升。

综合判断谷歌TPU v7的规模化量产将直接拉动冷板、快接、CDU、泵阀与管路等液冷系统部件需求，为国内液冷供应链带来显著的结构性增量空间，并加速重塑AI服务器散热产业格局。

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谷歌的TPU 市场迎新增长

在TPU v7及后续芯片全面转向液冷架构的背景下，谷歌服务器液冷市场将进入放量周期。测算假设2026–2027年谷歌TPU v7及以上芯片出货量分别达280万片和500万片，单机柜配置64颗TPU，并以英伟达GB300 NVL72机柜液冷价值量作为参照，预计2026年谷歌服务器液冷市场规模约25.7亿美元，对应人民币约180.7亿元，较2025年实现大幅跃升。

数据来源：SemiAnalysis、半导体产业纵横、财联社、新浪财经、东方证劵

根据 Precedence Research预测，全球数据中心市场规模有望从2025年约4000亿美元增长至 2034年破万亿美元，10年CAGR为11%。

来源：Precedence Research、华创证券

从海外整体市场看，2026年服务器液冷市场规模预计达约934.8亿元，其中英伟达相关液冷市场规模约647.9亿元，占比约69%；谷歌位居第二，规模约180.7亿元，占比约19%；其他ASIC厂商合计约106.2亿元，占比约11%。

来源：Digitimes、GTC、半导纵横、财联社、零氪1+1、东方证券研究所、华创证券

在价值量结构上，谷歌TPU v7机柜布局与液冷方案与英伟达GB300高度相似，预计液冷板与CDU构成谷歌服务器液冷系统的核心价值环节，其中CDU内部的泵和换热器为价值量核心部件，对应零部件供应链具备显著的结构性投资机会。

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谷歌TPU 液冷供应商模式

开始介绍谷歌的液冷供应商体系之前先一起回顾一下英伟达的液冷生态体系多年来的变革。

（1）NV液冷供应链的变革

在英伟达的液冷生态体系中，英伟达要求通过一系列的认证测试进而确定各个液冷组件的RVL（推荐供应商名录）；要成为供应商进入RVL基本成为进入英伟达液冷生态体系的强制性要求。在RVL基础上，英伟达GB200采用强制指定少数液冷部件供应商的模式，如 Vertiv 是英伟达指定的系统级液冷合作伙伴。在这种模式下，液冷供应商将可能形成产能瓶颈，无法支撑GB300及后续产品的巨大需求。

为降低供应链的风险，英伟达在GB300上做出了调整，仅负责提供液冷部件设计参考及接口的规范；由此给予了ODM/OEM厂商更大的设计灵活性，并且由CSP或ODM/OEM在RVL范围内自主选择液冷部件供应商，为新供应商的进入创造了条件。在这种模式下，液冷部件供应商需要同时通过英伟 达RVL 认证以获取配套资格，同时也需要进入OEM/ODM的AVL（合格供应商名录）以确保在液冷系统集成阶段被选用。

2025年据媒体路透信息，英伟达或将从Vera Rubin平台开始直接向合作伙伴供应Level-10计算托架，包括计算硬件、冷却系统及接口等，以规范机架设计并缩短产品上市时间。此次变革英伟达将在Level-10层级重新掌握占据机柜内液冷关键组件（如液冷板）的采购权，机柜外侧（如CDU、 Manifold 等）则将继续由CSP或其指定的OEM/ODM负责采购。

（2）谷歌TPU液冷供应链

谷歌与英伟达的冷供应商选择模式不同，谷歌为保障自有数据中心的安全、稳定、可靠，预计其将直接与液冷系统及部件供应商对接并进行认证测试。

因此谷歌液冷系统供应商届时将作为一级供应商直接向谷歌提供配套产品，液冷系统供应商将向谷歌指定的部件供应商采购液冷系统部件。因此对于国内厂商来说有更大的机会切入谷歌的供应链并且能够持续获得市场份额。

有两个主要影响因素，一方面谷歌可能会开发除英伟达体系主力以外的供应商，26年的GB/VR系列的机柜出货量预期还会增加，这对于英伟达体系内的供应商而言可能会存在较大的产能压力，处于供应链的稳定安全谷歌可能会避免英伟达的主力供应商。对于一些实力较强，甚至已经通过RVL认证的国产供应商来说，有望能够在谷歌中得到一些配套份额。

另一方面谷歌体系内的确定性可能会更高。在NV体系里采购权还是在CSP或ODM/OEM厂商，及时你进入了英伟达的RVL体系也会存在无法获得实际订单的风险，而且现在OEM/ODM厂商主要以台希厂商为主，核心零部件的供应链管控仍然严格。在谷歌的体系里，谷歌扮演了CSP自己负责对接和审核液冷供应商并且有权利决定自由数据中心零部件的实际采购对象。同时谷歌对于液冷系统的稳定性及安全性将提出更高的要求，预计选择供应商时会相对谨慎，避免引入过多供应商。因此能够通过谷歌测试认证及审厂流程之后维持相对稳定的合作关系，对于零部件企业来说有望获得稳定持续的市场份额。

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潜在液冷供应商

据谷歌热管理产品采购经理在2025年10月OCP全球峰会上介绍，谷歌将供应商分为 AVL（批准供应商）、R-VAL（预留的批准供应商）和RVL（推荐供应商）。对于谷歌内部部署的CDU，谷歌将主要从AVL供应商名录中采购，谷歌需要了解AVL供应商的生产计划、生产周期、生产成本以及产能，并基于未来18-24个月的预测制定产能规划。关于RVL供应商，谷歌鼓励外部供应商按照谷歌的功能规范制作样品并进行质量和可靠性测试，在谷歌审核通过后即可成为RVL供应商。谷歌会对所有RVL供应商进行排名，选择出两家最好的供应商作为R-AVL供应商，作为谷歌液冷需求增长的预备产能；若AVL供应商出现产能不足或不可抗力事件等异常情况， 谷歌将在短期内将R-AVL供应商升级为AVL供应商并向其采购。谷歌内部部署的CDU仅会向AVL和R-VAL供应商采购，RVL供应商则可以根据谷歌标准生产产品自行向其他客户出售。

来源：2025 OCP Global Summit、东方证劵研究所

谷歌在2025Q4也开启的亚太地区的审厂活动，指再选择最可靠的合作伙伴，并于12月24日公布了一批重要的新通过名单，标志着审核进入了收获期。审核状态可分为三个梯队：“已通过/已完成最终审核” “12月24日新通过” 以及 “审核中” 的潜力股。

（1）已通过

英维克作为国内精密温控节能解决方案的龙头企业在2025年10月OCP全球峰会上展出了针对谷歌规格要求的Deschutes 5型号的CDU产 品，并以“Full-chain Liquid Cooling: 26MW Deployment Case Study”为主题展示了 26MW 全链 路液冷案例，产品包含冷板、CDU、冷却塔、智能控制平台等一系列完整的液冷架构，支持超过 2.6 万台液冷节点部署，单芯片散热功率超 1000W。

（2）12月24日新通过

·宏盛股份： 通过产品为液冷系统换热器，负责将芯片热量从一次侧液体传递到二次侧冷却塔，其效率直接影响整个系统的散热效能。

·川环科技： 主营液冷系统管路，专注于密封与流量控制。

·鸿富瀚： 通过液冷板模组审核。液冷板是直接接触芯片进行导热的核心部件，其设计、材料和焊接工艺直接决定散热效率。

（3）审核中

·中石科技：液冷板模组及其代工

·奕东电子： 同样聚焦于液冷板模组及其代工（AVC冷板）

·飞龙股份： 审核电子水泵，这是液冷循环系统的动力源，要求高可靠性、低噪音和长寿命

·高澜股份： 提供液冷柜集成服务，代表了从部件到子系统集成的能力。

国内其它相关的潜在厂商如下：

（1）液冷板：

英维克、银轮股份、高澜股份、思泉新材、科创新源、奕东电子、同飞股 份、中石科技、方盛股份、飞荣达、中航光电、领益制造（立敏达）、腾龙股份等；

（2）CDU及组件：

银轮股份、申菱环境、中航光电、同飞股份、拓普集团、三花智控、比赫电气、飞龙股份、大元泵业、南方泵业、宏盛股份、康盛股份等；

（3）快接头

川环科技、科创新源、溯联股份、中航光电、领益制造（立敏达）、比赫电气、比亚迪电子等；

当前 Deschutes CDU 0.8 只是谷歌第五代 CDU 的“技术起点”，而非“产业终点”。随着 TPU v7 平台进入规模化量产周期，谷歌势必将持续扩大国产厂商在冷板、泵、换热器、管路与系统集成等关键环节的准入比例，推动更多本土供应商通过其认证体系，切入谷歌液冷供应链并获取中长期稳定配套份额。